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下半年中國經濟觸底并轉入新增長平臺
來源:中國企業新聞網       時間:2017-08-07 13:48
一、數字時代經濟活動實時在線分析與中國經濟觸底并轉入新增長平臺 劉世錦首先提出了數字時代經濟活動實時在線分析這一概念。他認為,在數字經濟時代,有可能通過及時獲取各種
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  一、數字時代經濟活動實時在線分析與中國經濟觸底并轉入新增長平臺
 
  劉世錦首先提出了數字時代經濟活動實時在線分析這一概念。他認為,在數字經濟時代,有可能通過及時獲取各種高頻數據,對經濟形勢進行實時在線分析預測。他們的研究團隊研發出了一個包含宏觀、行業、區域、長期增長等在內的實時在線分析模型,對未來六個月的經濟走勢做出滾動式預測,主要是判斷相關指標走勢方向和何處出現拐點。這一模型的特點,一是創造性的運用投入產出架構,形成了包括宏觀和行業變量在內的實時分析框架;二是原創性的提出了GFP(Gross Final Products)概念與分析原理。GFP為終端需求,是GDP中不再直接進行下一個生產過程的那些部分,主要包括個人消費、政府消費,以及基礎設施與房地產投資中與民生直接相關的部分。GFP是整個經濟運行的出發點和歸宿點,是全部經濟活動“最終留下來的東西”。GDP中余下部分則為PI,即生產性投資。三是著力收集、梳理并吸收新鮮且不斷增長的高頻數據,用于對經濟形勢的實時在線觀測與分析。
 
  從宏觀分析角度來看,在上述框架中,影響經濟運行主要有三種力量:終端需求構成長周期力量,過去7年經濟回落,主要終端需求的結構性調整;生產性投資構成中周期力量;存貨變動則構成短周期力量。這三股力量相互交織影響著經濟的運行。
 
  劉世錦認為,從上半年的數據看,經濟觸底并轉入新增長平臺的這一判斷已得到初步確認,主要是終端需求GFP大體穩住了。中國經濟有可能進入穩定增長期,其含義有二,一是脫離了長達7年的下行軌道,二是經濟波動幅度比以前明顯變窄。新平臺上的增長波動,更多是由相關指標的邊際變動所引起的。經濟增長可能呈現大L型底邊加上小W型的態勢。
 
  從中長期看,終端需求仍有一定的下行空間,并可能使新增長平臺重心下移。終端需求中的房地產投資、基礎設施投資與服務業投資的增量都過了峰值期,并處在下行狀態,尚未找到底部均衡點。對此下一步需要著力觀察和研判。
 
  房地產投資近年來在越過其峰值期后仍有一定幅度回升,主要是中國的城市化進程出現結構性分化。大都市圈加快成長,拓展了對房地產的需求。與此同時,其他地區的城市化進程相對緩慢,房地產去庫存壓力較大。這種由城市化進程中的結構性變動帶來的房地產投資回升動力,將會在下半年逐步減弱。
 
  基礎設施投資在終端需求增量中依然占比最大。在經過長時間的高強度投資后,基礎設施的有效投資空間在逐步收縮。從數據看,基礎設施投資增量的峰值已經過去。金融去杠桿、控風險也會對基礎設施投資帶來一定影響。
 
  生產性投資在過去兩年曾出現過度回調,近期趨穩并有所回升,但回升力度將受到終端需求的制約。與PPI去年下半年的回升相適應,主動加存貨是近一年來經濟走強的重要動因。目前PPI和存貨已經見頂回落,將會帶來一定的下行壓力,企業利潤也會相應回落。出口是這一輪經濟走強的另一重要動因,已經達到高點,可能會有所回落。而進口與利潤走向相關性強,也會相應減速。
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責任編輯:小七

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